요약문
요약문
3Q26 실적은 범용 DRAM 가격 상승률 둔화와 급격한 환율 하락의 영향으로 당사 기존 전망치(매출 213조원, 영업이익 122조원)를 하회하는 매출액 198조원, 영업이익 107조원을 기록할 것으로 예상됩니다. 범용 메모리 중심의 실적 견인세는 4Q26부터 진정 국면에 진입할 것으로 보입니다.
그러나 HBM과 파운드리 부문의 중장기 성장성은 여전히 유효합니다. HBM4 베이스 다이 양산과 Exynos 2800 생산 확대 등 차세대 제품 경쟁력을 바탕으로 시장 점유율을 확대해 나갈 전망입니다. 이에 따라 투자 관점 또한 '범용 메모리 가격 급등'에서 'HBM 및 파운드리 점유율 확대'로 전환하며 중장기적 매수 접근이 필요합니다.
핵심 포인트
- 실적 가이드라인 하향: 범용 DRAM 가격 상승률이 기존 기대치(+20%) 대비 낮은 +12%로 판단됨에 따라 3Q26 실적이 전망치를 하회할 것으로 예상됩니다.
- HBM 및 파운드리 성장성: HBM4 베이스 다이 양산과 Exynos 2800 판매 확대가 향후 수익성 개선 및 시장 점유율 확대의 핵심 동력입니다.
- 투자 패러다임의 변화: 범용 메모리 가격 변동성에 의존하는 구조에서 벗어나, HBM과 파운드리라는 고부가가치 사업의 점유율 확대에 주목해야 합니다.
- 4Q26 실적 전망: 4Q26은 범용 메모리 가격 상승세가 진정(DRAM +3%, NAND +12%QoQ)되면서 매출액 200조원(+1%QoQ), 영업이익 111조원(+4%QoQ)으로 소폭 성장할 전망입니다.
핵심 숫자/비교
- 3Q26 실적 전망: 매출액 198조원(+15%QoQ), 영업이익 107조원(+19%QoQ) (기존 전망치 대비 하회)
- 4Q26 실적 전망: 매출액 200조원(+1%QoQ), 영업이익 111조원(+4%QoQ)
- 범용 DRAM 가격 상승률 변화: 기존 +20% → 신규 +12% (하향 조정)
- 4Q26 범용 메모리 가격 전망: DRAM +3%QoQ, NAND +12%QoQ
- 3Q26 사업 부문별 영업이익:
- DS: 107.3조원(+20%QoQ)
- SDC: 1.1조원(+51%QoQ)
- MX/NW: -1.7조원 (적자 지속)
- VD/DA: -0.1조원 (적자 지속)
체크 포인트
- 수요/공급: HBM4 및 Exynos 2800 등 차세대 제품의 양산 스케줄과 시장 점유율 확대 여부
- 실적: 범용 메모리 가격 진정 국면 속에서 HBM/파운드리 부문의 수익성 방어 능력
- 밸류에이션: 범용 메모리 가격 변동성에 따른 실적 변동성을 상쇄할 수 있는 고부가가치 제품군(HBM, 파운드리)의 성장 가시성 확인