2Q26 Re: 고객이 채워갈 완전한 성장 그림

요약문

2Q26 실적은 매출 4,010억원(YoY +63.1%, QoQ +15.8%), 영업이익 703억원(OPM 17.5%)을 기록하며 시장 컨센서스(640억원)를 상회하는 서프라이즈를 달성했습니다. 이는 AI 데이터센터향 수요의 견조한 유지와 메모리 중심의 단가 인상, 그리고 풀캐파(Full-CAPA) 상황에서의 고부가 제품 믹스 개선이 맞물린 결과입니다.

향후 성장 모멘텀은 캐파(CAPA) 확대와 제품 믹스 전환의 동시 진행에 있습니다. 3Q MLB 생산 시작을 기점으로 2H27까지 MLB → FC-BGA → FC-CSP 순으로 이어지는 단계적 캐파 확대가 예정되어 있습니다. 특히 당초 2H26에 80% 수준을 전망했던 FC-BGA 가동률이 2Q26에 이미 90%에 육박하는 등 수요가 강력하게 나타나고 있어, 매출 성장의 폭과 지속성이 확보된 구조적 성장 국면에 진입했습니다.

핵심 포인트

• 실적 서프라이즈 달성: AI 데이터센터 수요와 메모리 단가 인상, 환율 효과 및 고부가 제품 믹스 개선을 통해 컨센서스를 상회하는 영업이익(703억원) 기록.
• FC-BGA 가동률의 가파른 상승: 1Q26 70% 중반이었던 FC-BGA 가동률이 2Q26에 이미 90% 수준에 도달하며, 당초 전망(2H26 80%)을 상회하는 강력한 수요 확인.
• 단계적 캐파 확대 로드맵: 3Q MLB 생산 시작을 필두로 2H27까지 MLB → FC-BGA → FC-CSP 순으로 이어지는 체계적인 설비 투자 및 매출 확대 계획.
• 제품 포트폴리오 다변화: 2Q까지 메모리에 국한되었던 판가 인상 효과가 향후 비메모리 및 MLB 중심으로 확산될 것으로 기대됨.

핵심 숫자/비교

• 2Q26 실적: 매출 4,010억원(YoY +63.1%, QoQ +15.8%), 영업이익 703억원(OPM 17.5%).
• 컨센서스 대비: 영업이익 703억원(컨센 640억원 대비 상회).
• 가동률 변화: 1Q26 70% 중반 → 2Q26 90% 근접 (당초 2H26 80% 전망치 상회).
• MLB 캐파: 3Q부터 연환산 3,000억원 규모의 캐파 확대 가능 전망.

체크 포인트

• 수요/공급: 3Q부터 본격화되는 MLB 생산 및 FC-BGA/FC-CSP로 이어지는 단계적 캐파 확대 추이.
• 실적/믹스: 메모리 부문의 GDDR7 등 고부가 제품 전환과 비메모리(FC-BGA 등) 비중 확대에 따른 수익성 유지 여부.
• 밸류에이션: 영업이익 전망치 상향(26년 +10.3%, 27년 +21.3%)과 Peer 멀티플 하향에 따른 밸류에이션 변화 모니터링.