반도체 호황에 소재 수요 지속 증가

요약문

글로벌 반도체 시장의 폭발적인 성장과 함께 메모리 CAPA 확대 및 공정 난이도 상승이 소재 수요를 견인하고 있습니다. 특히 2026년 글로벌 반도체 시장이 전년 대비 98.7% 성장할 것으로 전망되는 가운데, DRAM 신규 Fab 가동과 NAND 고단화 전환 투자에 따른 에천트(Etchant) 수요 증가가 핵심 동력으로 작용할 전망입니다.

동사는 기존 불산계 및 인산계 에천트의 수요 확대와 더불어, 미국 신규 Foundry Fab향 초산계 에천트 공급 개시라는 신규 모멘텀을 확보했습니다. 또한, 차세대 기술인 유리기판 신사업을 통해 미래 성장 동력을 구축하며 매출과 영업이익의 가파른 성장을 준비하고 있습니다.

핵심 포인트

• 메모리 CAPA 확대 및 공정 변화에 따른 수요 증가: DRAM 신규 Fab 가동에 따른 불산계 에천트 수요와 NAND 고단화 전환 투자에 따른 인산계 수요 확대가 실적을 견인합니다.
• 고객사 다변화 및 신규 시장 진입: 하반기 고객사의 미국 신규 Foundry Fab 가동에 따라 초산계 에천트의 초도 물량 공급이 시작될 예정입니다.
• 차세대 유리기판 신사업 추진: 3분기 파일럿 라인 셋업 후 4분기부터 고객사 샘플 공급을 목표로 하고 있으며, TGV, Metallization, CMP 공정 역량을 보유하고 있습니다.
• 수익성 개선 및 실적 성장: 매출 확대와 일회성 비용 제거를 통해 2026년 영업이익률(OPM)이 전년 대비 3.3%p 개선된 17.8%를 기록할 것으로 전망됩니다.

핵심 숫자/비교

• 시장 성장 전망: 2026년 글로벌 반도체 시장 규모는 1.57조 달러로, 2025년(7,903억 달러) 대비 +98.7% YoY 성장 전망.
• 소재 시장 성장: 글로벌 반도체 소재 시장은 2025년 732억 달러에서 2026년 764억 달러로 +4.4% YoY 성장 전망.
• 2026F 실적 전망:
• 매출액: 1.1조 원 (+20.2% YoY)
• 영업이익: 1,974억 원 (+47.7% YoY)
• 영업이익률(OPM): 17.8% (전년 대비 +3.3%p 개선)
• 밸류에이션 변화(2026F 전망치 기준):
• EPS: 19,481원 (전년 10,164원 대비 +91.7%)
• PER: 21.9배 (전년 25.8배 대비 하락)

체크 포인트

• 수요/공급: DRAM 가동률 상승에 따른 소재 수요의 계단식 성장 여부 및 NAND 고단화 투자 속도.
• 신사업: 3분기 유리기판 파일럿 라인 셋업 성공 여부 및 4분기 고객사 샘플 공급 진척도.
• 실적: 미국 신규 Foundry Fab향 초산계 에천트 공급 물량의 안정적 확보 여부.
• 매크로/시장: HBM4 공급 및 2.5D/3D 이종집적 패키징 수요 확대에 따른 첨단 소재 수요 연계성.