에스티팜

1차검토A — 에스티팜 (237690) 검토 기준일: 2026-04-28 | 처리 방식: 신규 작성 [사업 모델] 올리고뉴클레오타이드 CDMO(위탁 생산) 전문. RNA 치료제·siRNA·mRNA 원료의약품 생산. 현재가 169,200원, 시총 3조5,268억. 추정PER 55배(추정EPS 3,103원). 2025 매출 332억, 영업이익 55억. [산업 분석] 글로벌 RNA 치료제 시장 폭발적 성장. 올리고뉴클레오타이드 공급 부족 구조 지속. 국내 CDMO 중 RNA 분야 선도적 위치. GLP-1 RNA 기반 치료제 시장 기대. [투자 아이디어] 1Q26 매출 670억(+27.7%), 영업이익 115억(+1,024.6%, 컨센 30% 이상 상회). 올리고뉴클레오타이드 매출 404억으로 분기 최대. 하반기 신규 분자(molecule) 기여 확대 기대. [경쟁우위와 진입장벽] 국내 올리고뉴클레오타이드 CDMO 독보적 1위. RNA 합성 GMP 제조 인프라(전환 비용 높음). 글로벌 빅파마와의 장기 공급 계약 구조. [리스크] 추정PER 55배 고평가. 고객사 분자 임상 실패 시 매출 급감. 단일 제품군(올리고) 의존도. 신규 분자 상업화 불확실성. [한줄결론] 1Q26 영업이익 +1024%, 올리고뉴클레오타이드 CDMO 독주 지속 시 추정PER 55배도 정당화 가능.

1. 이익 성장 추세 지속 중인가? O 2. 부채비율 100% 이하인가? △ 3. 최대주주 지분 안정적인가? △ 4. 최근 3개월 내 대규모 주식 매도 없는가? △ 5. 이 종목만의 차별화 포인트가 있는가? △ / 일반 업황 수혜와 실적 발표와 신규 수주 여부 6. 현재 주가가 52주 고점 대비 20% 이상 하락한 상태인가? △ 결론: 보유 근거 재검토 필요.