풍산

1차검토A — 풍산 (103140) 검토 기준일: 2026-04-27 | 처리 방식: 신규 작성 [사업 모델] 동 가공(동판·동관)·방산 탄약 제조. 현재가 100,800원, 시총 2.82조. PER 19.2배, 추정PER 12배. 2025 순이익 1,470억. 방산 탄약 이익 비중 70~80%. [산업 분석] 방산: 글로벌 재무장으로 155mm 포탄 등 탄약 수요 급증. 동 소재: 전기차 배선 등 구조적 수요. 미국·나토 탄약 조달 수혜 지속. [투자 아이디어] 추정PER 12배(이익 성장 반영). 방산 탄약 수요 구조적 증가. 미국 방산 조달 수혜. [경쟁우위와 진입장벽] 방산 탄약 국내 독점. 미국·유럽 탄약 인증 보유. 동 소재 일관 생산(원자재→제품). [리스크] 방산부문 매각설(모멘텀 훼손). 오너 승계 이슈(지배구조 불확실). 증권사 목표가 하향 추세. 동 가격 하락 시 소재부문 마진 압박. [한줄결론] 추정PER 12배 저평가이나 방산부문 매각설+승계 이슈로 지배구조 불확실성 해소 전까지 관망.

1. 이익 성장 추세 지속 중인가? O 2. 부채비율 100% 이하인가? △ 3. 최대주주 지분 안정적인가? △ 4. 최근 3개월 내 대규모 주식 매도 없는가? △ 5. 이 종목만의 차별화 포인트가 있는가? △ / 일반 업황 수혜와 실적 발표와 신규 수주 여부 6. 현재 주가가 52주 고점 대비 20% 이상 하락한 상태인가? △ 결론: 보유 근거 재검토 필요.