삼성중공업

1차검토A — 삼성중공업 (010140) 검토 기준일: 2026-04-24 | 처리 방식: 신규 [사업 모델] 대형 조선(LNG선·VLCC·컨테이너선·드릴십). 2025 매출 10.7조(턴어라운드), 영업이익률 8.1%, 순이익 5,360억. 1Q26 영업이익률 11.38%. 현재가 34,250원, 시총 30.1조원. 추정PER 25배. [산업 분석] 조선 업황 슈퍼사이클 진행 중. LNG선 수주 잔고 풍부. FDC(부유식 데이터센터) 50MW급 개념설계 인증(미국·영국 선급) 획득으로 신사업 모멘텀 추가. AI 인프라 확충과 조선 업황이 동시 수혜. [투자 아이디어] 2021년 대규모 적자에서 2025 완전 턴어라운드 확인. 1Q26 영업이익률 11.4%로 추가 개선 중. FDC 신사업이 기업 가치 리레이팅 촉매. 추정PER 25배는 조선 사이클 고점 감안 시 합리적. [경쟁우위와 진입장벽] LNG선 설계·건조 기술력 세계 최상위. 드릴십 글로벌 점유율 1위. 조선 인증·납기 요구로 신규 진입 수년 소요. [리스크] 조선 사이클 고점 이후 수주 감소 가능. 추정PER 25배는 피크 이익 전제. 철강·인건비 원가 상승 리스크. FDC 수익화까지 시간 소요. [한줄결론] 조선 슈퍼사이클 + FDC 신사업 이중 모멘텀. 1Q26 영업이익률 11% 확인. 사이클 고점 여부 주시하며 보유.

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 1차검토B — 삼성중공업 (010140) 검토 기준일: 2026-04-24 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 1. 산업 분류 - 산업 분류: 사이클형 (현재 구조적 성장 구간) - 이유: 조선 업황 슈퍼사이클 진행 중. LNG선 수주 잔고 풍부. FDC 신사업으로 성장 축 추가. 2. 기준 이익 - 기준 이익: 2026E 순이익(지배) 1조 2,150억원 (추정EPS 1,380원 × 8.8억주) - 보정 여부: 사이클 고점 고려해 2026E 사용. 단 2027~2028E 추가 성장 확인 필요. 3. price_valuation.txt 기준 분석 (DCF) DCF 가정: - 기준 이익: 1조 2,150억원 - 성장률: 초기 5년 25%, 이후 10년 10%, 이후 35년 4% - 할인율: 9% (조선 업황 호조, WACC 기준) - 기간: 50년 NPV 계산 결과 (간략, 억원): - 1~5년 NPV: 약 9조 3,349억원 - 6~15년 NPV: 약 25조 3,488억원 - 16~50년 성숙기 잔여가치: 약 44조 3,026억원 - 합산 NPV: 약 78조 9,863억원 현재 시총 vs 적정가치 비교: - 현재 시총: 30조 1,400억원 - 추정 적정가치: 78조 9,863억원 - 적정가치 대비 62% 저평가 4. Reverse DCF 현재 30.1조 시총이 정당화되려면 초기 5년 연 5~8%만으로도 충분하다. LNG선 수주 잔고가 이미 확보돼 있고 FDC 신사업 모멘텀까지 더해지면 이는 보수적 시나리오에 해당한다. 5. "이 가격에도 살 만한가" 판단 DCF 62% 저평가. 추정PER 25배는 조선 슈퍼사이클 감안 시 합리적. FDC 신사업이 밸류에이션 프리미엄 추가 가능. 1Q26 영업이익률 11.4%로 수익성 추가 개선 중. 사이클 고점 이후 수주 감소 시 이익 급락 가능. 현재는 저평가 구간으로 판단. 6. 한 줄 결론 DCF 62% 저평가·조선 슈퍼사이클 핵심 수혜주. FDC 신사업 모멘텀 추가. 추정PER 25배로 매수 매력.

1. 이익 성장 추세 지속 중인가? O 2. 부채비율 100% 이하인가? △ 3. 최대주주 지분 안정적인가? △ 4. 최근 3개월 내 대규모 주식 매도 없는가? △ 5. 이 종목만의 차별화 포인트가 있는가? △ / 일반 업황 수혜와 실적 발표와 신규 수주 여부 6. 현재 주가가 52주 고점 대비 20% 이상 하락한 상태인가? △ 결론: 보유 근거 재검토 필요.