호텔신라

1차검토A — 호텔신라 (008770) 검토 기준일: 2026-04-28 | 처리 방식: 업데이트 (기준: 2026-04-27) [사업 모델] 호텔(신라호텔·신라스테이)+면세(인천공항·시내) 양축. 현재가 68,900원, 시총 2조7,042억. 추정PER 30배(추정EPS 2,335원). 2025 순손실. DF1 영업 종료로 이익 구조 개선 진행 중. [산업 분석] 1Q26 영업이익 122억(전년 -50억 대비 흑자전환 확정). 매출 8,846억(+7% YoY). 이틀 연속 신고가 경신. 외국인 관광 증가세 지속(중국 완전 회복 미지연). 이부진 대표 자사주 200억대 매입(15년 만에 첫 자사주). [투자 아이디어] 1Q26 흑자전환 현실화. DF1 영업 종료로 연 700~800억 이익 개선 기대. 이부진 자사주 매입으로 경영진 자신감 표현. 신라스테이 해외 확장(중국 옌청) 중장기 성장. [경쟁우위와 진입장벽] 신라 브랜드의 럭셔리 호텔 포지션. 공항 면세점 허가권 보유(진입장벽 절대적). [리스크] 추정PER 30배: 흑자전환 완전 정착 전까지 부담. 회사채 2,450억 이자비용(연 95~100억). 면세점 경쟁 심화. 이틀 연속 신고가로 단기 차익실현 구간. [한줄결론] 1Q26 흑자 확인+이부진 자사주+DF1 이익 개선, 흑자 정착 확인 시 추정PER 30배 정당화 가능.

1. 이익 성장 추세 지속 중인가? O 2. 부채비율 100% 이하인가? △ 3. 최대주주 지분 안정적인가? △ 4. 최근 3개월 내 대규모 주식 매도 없는가? △ 5. 이 종목만의 차별화 포인트가 있는가? △ / 일반 업황 수혜와 실적 발표와 신규 수주 여부 6. 현재 주가가 52주 고점 대비 20% 이상 하락한 상태인가? △ 결론: 보유 근거 재검토 필요.