현대건설

1차검토A — 현대건설 (000720) 검토 기준일: 2026-04-26 | 처리 방식: 신규 [사업 모델] 국내 건설 1위. 주택·플랜트·토목·원전·데이터센터 EPC. 2025 매출 31조, 순이익 373억(EPS 3,320원). 현재가 173,000원, 시총 19.3조원. 추정PER 39배. [산업 분석] 원전: 미국 텍사스 마타도르 프로젝트(최대 17GW) 기본설계 용역 수행 중. 데이터센터: 국내 최다 수준 시공 실적으로 신사업 수주 기반 보유. 국내 주택은 공사비 분쟁(2,899억 증액 요구)으로 수익성 압박. 해외 플랜트 수주 가시성은 양호. [투자 아이디어] 원전·데이터센터 신성장 축 가시화. 2024 대규모 손실(-169억 지배순이익) 이후 2025 실적 회복. 2026E·2027E 영업이익률 2.9%→3.9%로 개선 기대. 해외 수주 비중 증가로 수익성 구조 개선 중. [경쟁우위와 진입장벽] 원전 EPC 레퍼런스와 마타도르 수주 교두보. 데이터센터 국내 최다 시공 실적. 현대그룹 브랜드 신뢰도 기반 대형 발주처 우선 협상. [리스크] 2025 현재 ROE 4.58%로 낮음. PBR 2.24배(추정)는 저수익성 대비 높은 편. 국내 주택 공사비 분쟁 장기화 시 수익성 추가 압박. 원전·데이터센터 수주는 성과 실현까지 시간 필요. [한줄결론] 원전·데이터센터 신사업이 실적으로 연결되는 것이 관건. 단기 추정PER 39배는 부담이나 수주 성사 시 리레이팅 가능.

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 1차검토B — 현대건설 (000720) 검토 기준일: 2026-04-26 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 1. 산업 분류 - 산업 분류: 구조적 성장형 (전환 중) - 이유: 원전·데이터센터 신사업 전환 중이나 단기 수익성은 낮음. 수주 성사가 판단 기준. 2. 기준 이익 - 기준 이익: 2026E 순이익 4,980억원 추정 (추정PER 39배 역산: 192,645/39) - 보정 여부: 2025 순이익 373억 대비 2026E 급반등 가정으로 불확실성 내포. 3. price_valuation.txt 기준 분석 (DCF) DCF 가정: - 기준 이익: 4,980억원 - 성장률: 초기 5년 20%, 이후 10년 8%, 이후 35년 2% - 할인율: 10% (건설업 WACC, 신사업 리스크 반영) - 기간: 50년 NPV 계산 결과 (간략, 억원): - 1~5년 NPV: 약 3조 2,572억원 - 6~15년 NPV: 약 6조 9,654억원 - 16~50년 성숙기 잔여가치: 약 7조 5,846억원 - 합산 NPV: 약 17조 8,072억원 현재 시총 vs 적정가치 비교: - 현재 시총: 19조 2,645억원 - 추정 적정가치: 17조 8,072억원 - 적정가치 대비 8% 고평가 4. Reverse DCF 현재 시총 19조 2,645억원을 정당화하려면 기준이익 4,980억원에서 초기 5년 약 22% 성장 지속이 필요. 원전·데이터센터 수주 성사 및 이익 반영이 전제 조건. 수주 미확정 시 고평가 해소 어려움. 5. "이 가격에도 살 만한가" 판단 DCF 기준 8% 고평가로 현 시점 안전마진 부족. 추정PER 39배는 이익 반등 100% 가정. 2025 순이익 373억에서 2026E 4,980억으로의 급반등은 달성 불확실. 원전·데이터센터 수주 성사 확인 전까지 진입 근거 약함. 수주 성사 후 리레이팅 기대. 6. 한 줄 결론 DCF 8% 고평가. 원전·데이터센터 수주 성사 확인 후 진입 검토.

1. 이익 성장 추세 지속 중인가? O 2. 부채비율 100% 이하인가? △ 3. 최대주주 지분 안정적인가? △ 4. 최근 3개월 내 대규모 주식 매도 없는가? △ 5. 이 종목만의 차별화 포인트가 있는가? △ / 일반 업황 수혜와 실적 발표와 신규 수주 여부 6. 현재 주가가 52주 고점 대비 20% 이상 하락한 상태인가? △ 결론: 보유 근거 재검토 필요.