비에이치

1차검토A — 비에이치 (090460) 검토 기준일: 2026-04-26 | 처리 방식: 신규 [사업 모델] FPCB(연성인쇄회로기판) 제조. 애플 아이폰·아이패드 1차 벤더. 2025 매출 1.79조, 순이익 31억(ROE 4.24%). 2026E 추정EPS 2,656원, 추정PER 13배. 현재가 34,000원, 시총 1.15조원. [산업 분석] 애플 플래그십 스마트폰 FPCB 독점 공급 구조. 1Q26 영업이익 127억(컨센서스 100% 이상 상회 전망)으로 어닝 서프라이즈 예상. 로봇·전장 FPCB로 포트폴리오 다변화 진행 중. 2Q26부터 로봇·전장 매출 본격화 전망. [투자 아이디어] 1Q26 흑자전환 및 시장 기대 상회로 재평가 국면 진입. 추정PER 13배는 부품주 대비 합리적. 전장·로봇 확장이 두 번째 성장축. 주가 47% 급등 후에도 추정PER 기준 저평가 구간. [경쟁우위와 진입장벽] 애플 1차 벤더 자격은 까다로운 품질 인증 필요. 고부가 FPCB 기술력과 대량 납기 대응력 보유. [리스크] 2025 순이익 31억으로 수익성 일시 저하. 애플 발주 집중도 높아 고객 편중 리스크. 주가 단기 47% 급등으로 단기 차익실현 물량 부담. 로봇·전장 매출은 아직 미확정. [한줄결론] 1Q26 어닝 서프라이즈 + 추정PER 13배. 전장·로봇 확장이 현실화되면 추가 리레이팅 가능. 단기 급등 후 속도 조절 가능성 주의.

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 1차검토B — 비에이치 (090460) 검토 기준일: 2026-04-26 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 1. 산업 분류 - 산업 분류: 구조적 성장형 - 이유: 애플 1차 벤더 FPCB 반복 납품 + 전장·로봇 확장으로 성장축 다변화. 2. 기준 이익 - 기준 이익: 2026E 순이익 900억원 추정 (추정PER 13배 역산: 11,462/13) - 보정 여부: 1Q26 어닝 서프라이즈 반영해 연간 추정치 상향 여지 있음. 3. price_valuation.txt 기준 분석 (DCF) DCF 가정: - 기준 이익: 900억원 - 성장률: 초기 5년 20%, 이후 10년 10%, 이후 35년 3% - 할인율: 10% (애플 벤더 안정성 + 전장 성장 반영) - 기간: 50년 NPV 계산 결과 (간략, 억원): - 1~5년 NPV: 약 5,887억원 - 6~15년 NPV: 약 1조 3,905억원 - 16~50년 성숙기 잔여가치: 약 1조 8,412억원 - 합산 NPV: 약 3조 8,204억원 현재 시총 vs 적정가치 비교: - 현재 시총: 1조 1,462억원 - 추정 적정가치: 3조 8,204억원 - 적정가치 대비 233% 저평가 4. Reverse DCF 현재 시총 1조 1,462억원을 정당화하려면 기준이익 900억원에서 초기 5년 약 3~5% 성장으로 충분. 1Q26 어닝 서프라이즈 + 전장·로봇 본격화로 20% 이상 성장 기대. 기대 대비 요구치가 극히 낮다. 5. "이 가격에도 살 만한가" 판단 DCF 기준 233% 저평가. 추정PER 13배 합리적. 1Q26 어닝 서프라이즈로 재평가 국면. 전장·로봇 매출 본격화 시 추가 리레이팅 가능. 47% 급등 후 단기 차익실현 부담 있으나 저평가 해소 여지 충분. 6. 한 줄 결론 233% 저평가 + 추정PER 13배 + 전장·로봇 확장. 단기 조정 시 최적 매수 기회.

top_pick_2 — 비에이치 기준일: 20260426 1. 종목명 - 비에이치 2. 최종 선정 순위 - 신규 Top Pick 2 3. 총점 및 핵심 점수 - 총점 95/100 - 사업 경쟁력 20/20 - 성장성 20/20 - 실적 안정성 15/15 - 리스크 관리 가능성 13/15 - 현재 가격 매력도 20/20 - 정보 확실성 7/10 4. 핵심 투자 포인트 - 애플 1차 벤더라는 기본 사업 기반 위에 1Q26 어닝 서프라이즈 기대가 붙어 있다. - 전장·로봇 FPCB가 두 번째 성장축으로 열릴 가능성이 높다. - 단기 급등 후에도 A/B 판단상 밸류 부담보다는 재평가 여지가 더 크다. 5. A검토 핵심 - 1Q26 영업이익 127억으로 컨센서스를 100% 이상 상회할 수 있다는 기대가 형성돼 있다. - 흑자전환과 함께 시장의 시선이 바뀌는 구간이다. - 전장·로봇 매출이 본격화되면 기존 모바일 부품주의 할인 폭이 줄어들 수 있다. 6. B검토 핵심 - DCF 기준 233% 저평가로 평가됐다. - 현재 시총을 정당화하는 요구 성장률이 매우 낮아 기대 대비 부담이 크지 않다. - 추정PER 13배는 성장 스토리를 감안하면 아직 과도하지 않다는 판단이다. 7. 왜 현재 시점에서 좋은 투자 후보인지 - 이번 회차 신규 후보 중 “지금 실적이 좋아질 이유”와 “다음 성장축”이 동시에 보이는 종목이다. - 현대모비스는 관세 완화 확인이 필요하고, 코오롱인더는 실적 전환 확인이 더 필요하다. - 반면 비에이치는 1Q26 서프라이즈 기대와 전장·로봇 확장 서사가 이미 겹치고 있어 현재 시점 재선정 이유가 분명하다. 8. 주요 리스크 - 최근 주가가 단기에 크게 오른 만큼 속도 조절 가능성이 있다. - 애플 고객 집중도가 높다. - 로봇·전장 매출은 아직 본격 숫자로 완전히 입증된 단계는 아니다. 9. 다른 후보 대비 우위 - 현대모비스보다 실적 모멘텀이 더 직접적이고, 종근당보다 임상 실패 같은 급락 리스크가 작다. - 코오롱인더보다 현재 이익 가시성이 더 높다. - 현대로템, SK하이닉스, 효성중공업은 상위권 우수 종목이지만 최근 30일 내 top_pick 이력 때문에 이번 회차 신규 선정 대상에서 제외됐다. 10. 최종 결론 - 단기 급등 부담은 있지만, 실적 개선과 사업 확장 서사가 동시에 살아 있어 이번 회차 신규 Top Pick 2로 선정한다. 11. 최근 30일 내 top_pick 이력 여부 - 없음 - 이번 회차 신규 선정 종목임