코스맥스

1차검토A — 코스맥스 (192820) 검토 기준일: 2026-04-24 | 처리 방식: 신규 [사업 모델] 화장품 ODM 국내 1위. 한국·중국·미국·인도네시아 생산 기지. 2025 매출 2.4조, 순이익 1,230억(+48.3% YoY), ROE 23.86%. 1Q26 영업이익률 8.29%. 현재가 228,000원, 시총 2.5조원. 추정PER 18배. [산업 분석] K-뷰티 글로벌 수출 급증. 중국 현지 고객사 회복. 《타임》지 2026 지속가능 성장기업 346위 선정. 외국인 미용 의료 수요 증가로 화장품 섹터 전반 강세. [투자 아이디어] 2025 순이익 +48% 급증. ROE 24%로 ODM 업종 최고 수준. 추정PER 18배는 성장 대비 합리적. 1Q26 영업이익률 8.29%로 수익성 안정화. [경쟁우위와 진입장벽] 한국콜마와 국내 ODM 양강. 글로벌 멀티 로케이션 생산 능력. 처방 DB와 고객사 맞춤 개발이 진입장벽. [리스크] 중국 매출 비중이 높아 중국 경기 리스크 직결. 원료비 상승 시 마진 압박. 고객 집중도 리스크. [한줄결론] ROE 24%·순이익 +48% 성장 확인. PER 18배로 K-뷰티 ODM 핵심 보유 종목.

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 1차검토B — 코스맥스 (192820) 검토 기준일: 2026-04-24 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 1. 산업 분류 - 산업 분류: 구조적 성장형 - 이유: K-뷰티 ODM 글로벌 수요 구조적 증가. ROE 24%·순이익 +48% 성장 확인. 2. 기준 이익 - 기준 이익: 2026E 순이익(지배) 1,420억원 (추정EPS 12,527원 기준) - 보정 여부: 없음 3. price_valuation.txt 기준 분석 (DCF) DCF 가정: - 기준 이익: 1,420억원 - 성장률: 초기 5년 12%, 이후 10년 8%, 이후 35년 3% - 할인율: 9% (우량 성장주) - 기간: 50년 NPV 계산 결과 (간략, 억원): - 1~5년 NPV: 약 7,708억원 - 6~15년 NPV: 약 1조 5,466억원 - 16~50년 성숙기 잔여가치: 약 2조 1,953억원 - 합산 NPV: 약 4조 5,127억원 현재 시총 vs 적정가치 비교: - 현재 시총: 2조 5,877억원 - 추정 적정가치: 4조 5,127억원 - 적정가치 대비 43% 저평가 4. Reverse DCF 현재 2.59조 시총이 정당화되려면 초기 5년 연 5% 성장만으로도 충분하다. 실제 2026E 성장률 +9.5%·ROE 23%에서 이는 매우 낮은 기대다. 시장이 중국 리스크를 과도하게 반영하고 있다. 5. "이 가격에도 살 만한가" 판단 DCF 43% 저평가. ROE 24%·추정PER 18배로 ODM 업종 밸류 매력. 1Q26 영업이익률 8.3% 안정 확인. 중국 매출 의존도가 높아 중국 경기 리스크 직결. 원료비 상승 시 마진 압박. K-뷰티 수출 성장 지속 시 충분한 상승 여지. 6. 한 줄 결론 DCF 43% 저평가·ROE 24% 우량 ODM. PER 18배로 K-뷰티 성장 수혜. 중국 리스크 관리하며 보유.

1. 이익 성장 추세 지속 중인가? O 2. 부채비율 100% 이하인가? △ 3. 최대주주 지분 안정적인가? △ 4. 최근 3개월 내 대규모 주식 매도 없는가? △ 5. 이 종목만의 차별화 포인트가 있는가? △ / 일반 업황 수혜와 실적 발표와 신규 수주 여부 6. 현재 주가가 52주 고점 대비 20% 이상 하락한 상태인가? △ 결론: 보유 근거 재검토 필요.