파라다이스

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 1차검토A — 파라다이스 검토 기준일: 2026-04-22 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 1. 사업모델 - 복합 카지노 리조트(파라다이스시티 인천) + 워커힐 카지노 운영. - 외국인 전용 카지노. 국내 입법 규제로부터 상대적으로 안정된 허가권 보유. - 2025 영업이익률 13.5%. 신용등급 A→A+ 상향. 2. 산업분석 - 외국인 관광객 회복과 K-컬처 인기가 방문객 증가 지속 견인. - 복합 리조트 시장은 국내 신규 진입 허가 제한으로 과점 구도 유지. - 고급 여행 수요 증가와 카지노 매출 연동성 양호. 3. 투자아이디어 - PER 15배: 이익 회복 구간 진입한 레저주로 적정 수준 평가. - 분기 매출 안정적 증가 추세 확인. 향후 파라다이스시티 추가 시설 확장 시 업사이드. - 신용등급 상향은 차입비용 절감 및 재무 안정성 개선 신호. 4. 경쟁우위와 진입장벽 - 외국인 전용 카지노 허가권은 신규 발급이 사실상 중단. 강한 진입장벽. - 인천 공항 인근 위치와 복합 리조트 시설이 원스톱 서비스 제공. 5. 리스크 - 외국인 관광객 감소(지정학적 리스크, 환율 등) 시 직접 타격. - 카지노 규제 강화 또는 세금 부과 정책 변화. 한 줄 결론: 허가권 진입장벽과 외국인 관광 회복세가 조화로운 저평가 레저주. PER 15배는 매력적이나 외부 변수에 민감한 업황.

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 1차검토B — 파라다이스 (034230) 검토 기준일: 2026-04-22 ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━ 1. 산업 분류 - 산업 분류: 구조적 성장형 - 이유: 외국인 전용 카지노 허가권 독점 구조. K-컬처 인기로 인바운드 수요 구조적 회복. 2. 기준 이익 - 기준 이익: 2026E 순이익 약 960억원 (추정EPS 1,033원 × 주식수) - 보정: 2025 순이익 145억 대비 큰 성장. 신용등급 A+ 상향 및 매출 7.3% 성장 확인. 3. DCF 분석 DCF 가정: - 기준 이익: 960억원 - 성장률: 초기 5년 12%, 이후 10년 8%, 이후 35년 3% - 할인율: 9% (허가권 진입장벽 + 안정적 현금흐름 반영) - 기간: 50년 NPV 계산 결과 (억원): - 1~5년 NPV: 약 5,211억원 - 6~15년 NPV: 약 1조 456억원 - 16~50년 성숙기 잔여가치: 약 1조 4,841억원 - 합산 NPV: 약 3조 508억원 현재 시총 vs 적정가치 비교: - 현재 시총: 1조 4,246억원 - 추정 적정가치: 약 3조 508억원 - 적정가치 대비 약 53% 저평가 4. Reverse DCF 현재 시총 1조 4,246억원은 생각보다 낮은 성장률(5~6%)만으로도 설명 가능하다. 신용등급 상향과 외국인 방문객 증가로 이미 성장 구간 진입이 확인된 상황에서 시장은 여전히 보수적으로 평가 중이다. 5. 이 가격에도 살 만한가 판단 DCF 기준 53% 저평가로 매수 매력 높음. Reverse DCF 기준 요구 성장률이 낮아 하방 안전 마진 확보. PER 15배(현재)·추정PER 15배는 레저업 중 저렴. 신용등급 A+ 상향은 이자 비용 감소로 이익 개선에 직결. 외국인 관광 감소 시 실적 하방 리스크는 존재. 6. 한 줄 결론 53% 저평가에 허가권 진입장벽까지 갖춘 레저주. 현재 가격은 매수 우선 검토 대상.

1. 이익 성장 추세 지속 중인가? O 2. 부채비율 100% 이하인가? △ 3. 최대주주 지분 안정적인가? △ 4. 최근 3개월 내 대규모 주식 매도 없는가? △ 5. 이 종목만의 차별화 포인트가 있는가? △ / 일반 업황 수혜와 실적 발표와 신규 수주 여부 6. 현재 주가가 52주 고점 대비 20% 이상 하락한 상태인가? △ 결론: 보유 근거 재검토 필요.